孙可颜美联储小幅加息毫无阻碍耶伦表示按兵不动

发布时间：2020-07-13 20:42:54 阅读：次来源：皇冠厂家

美联储小幅加息并无阻碍———

总的来说，当前的大环境和去年12月加息时十分相似。一些阻碍加息的因素甚至呈现好转，整体失业率再度下降至4.9%，就业市场保持良好态势。

还有一些迹象表明美国通胀银屑病传染吗也终于出现回升。最新数据显示，受房租价格和药品价格上涨，2月美国通胀表现好于预期。这或将帮助美联储按计划在年内逐步加息。美国2月CPI同比增1%，环比下滑0.2%。核心CPI环比增0.3%，同比增2.3%，创2008健康养生常识年10月来最大涨幅。

经济增长的确呈现轻微疲软。IMF一月份将全球经济增长的预期值从3.6%降至3.4%。近期公布的12个月报告也显示美国经济增长扩大了1.9%，比去年12月的2.2略有下降。而去年12月美联储的经济增长预期是2.4%。

另一个角度来看，市场似乎也重拾动能，年底下挫的股市再次回升到12月的水平，十年期国债收益守在2%下方（三个月前处在2%的上方），美元自去年走软也使美联储对美国出口竞争力的担忧有所削弱。

为什么市场普遍认为耶伦会按兵不动？———

负利率打压本币“失败”之后，欧洲和日本央行都指望耶伦来”协助”欧元和日元贬值，因为这两家央行祭出的宽松货币政策规模前所未见，但两国货币都在升值。外界预期美联储本周将维持利率不变，但目前似乎没什么理由阻碍小幅加息。

美联储可能认为当前情况依旧不容乐观，但这是投资者为压低成本的看法，利率依旧远低于平均水平。如果耶伦及其同僚近期不采取任何行动，可能是过于顺应市场意见的结果。

美联储加息对原油沥青的影响———

美联储加息，美元就会走强的概率大，但不是一定会走强，美元汇率的决定是由世界各个国家经济增长、通货膨胀、利率和美联储货币政策、各个国家居民的风险偏好等综合决定，美元加息降息只能起到“锦上添花”的作用，而不能起决定性作用。以次贷危机后为例，2008年底，美联储将联邦基金目标利率下调为0-0.25，美国利率的下调并没有导致美元指数下跌，反而走强，这是因为次贷危机后，世界主要经济体均陷入萧条，“避险”情绪的上升导致了美元指数的走强，这和当时的利率政策并没有直接的关系。

美元贬值会从三个方面会促成原油价格的上涨：

一是美元贬值会让原油生产国或者输出国的购买力下降。原油价格以美元标价，原油生产国出售原油获得美元，再用美元兑换成其他国家的货币购买世界另外国家的商品，由于美元贬值，原油生产国的购买力下降，从这个角度来看，生产国为弥补购买力受损有提价的需求;

二是美元贬值会使的一些石油购买国家如欧洲、日本的购买力上升，因为用欧元、日元计价的原油价格变得相对便宜;而美元贬值对美国以及其他和美元汇率绑定国家的原油购买力没有影响，所以从全球市场上来看，美元贬值，会提振全球原油的需求;

三是美元贬值本身对应的就是全球经济的向好，特别是过去10年新兴市场的高速发展，对原油的需求处于旺盛状态，原油价格有上涨的必要性。

另一方面，原油美元价格的上涨，石油输出国拥有更多的美元，购买其他国家的商品或服务时，需要换成欧元、日元等其他国家货币，这对其他国家货币也是一种提振，会进一步促成美元的贬值。这种状态不会一直延续下去的关键，是其他因素会首先阻止美元的贬值，如美国为抑制通胀而连续加息从而拉开和其他货币的息差，吸引货币回流，美元走强，或者全球爆发某种危机投资者避险情绪升温，从而选择美元或美元资产进行避险。这种情况的发生会打断原油价格上涨和美元贬值的趋势。