中国的影子银行有多大-【资讯】

目前关于中国影子银行体系的规模众说纷纭。最低的估计值为两三万亿元（仅包括民间借贷），但大部分估计在二三十万亿左右。根据笔者最近作的研究，如果按照金融稳定委员会的广义定义，那么2012年底中国影子银行规模总计约36万亿元，占当年GDP的69%或银行总资产的27%。这里要做几点注明。

第一，我们的计算几乎涵盖了中国所有银行体系之外的信用中介活动，如信托、委托贷款、银行承兑汇票、理财产品、其他金融机构（包括融资公司、典当行、担保公司、小贷款公司和金融租赁）和民间借贷。这个概念比其他大部分国家使用的影子银行的定义要更宽泛。

第二，以上各种信用中介活动主要是依据不同的金融实体而划分的，它们有的反映金融机构的负债（例如理财产品），有的反映金融机构的资产（例如信托贷款、委托贷款）。因此，各个组成部分之间存在重复计算，在衡量影子银行体系对实体经济的信用支持的时候需要做相应的调整。

第三，对于36万亿元是否太高，是个仁者见仁，智者见智的事情。金融稳定委员会的报告显示，2011年全球影子银行规模占GDP的比例为111%。从整个金融体系的角度看，中国影子银行体系的规模仍然较小。而且从业务看，中国的影子银行体系从事的主要是类似于银行信贷的间接融资活动，与资本市场的结合仍然远远不足。

相对而言，更值得警惕的是中国影子银行体系在过去几年的发展速度过快。根据我们的估算，中国的影子银行规模在2010至2012年短短两年内几乎翻了一番。其中，信托贷款和理财产品的发展尤其惊人。而这背后的一个驱动力是监管层对于银行对于信贷投放的管制（如限制对地方政府融资平台和房地产业的贷款），导致银行的表外业务和非银行融资的快速扩张。这是目前关注影子银行体系风险的一个焦点。

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