【资讯】断言通胀拐点为时尚早
断言通胀拐点为时尚早
国家统计局刚刚公布的9月经济数据让不少人松了口气。CPI(居民消费物价指数)同比增长由8月的6.2%微降至6.1%,连续第2个月小幅回落,持续攀升的局面似乎已经逆转。经济学家们急不可耐地宣布通胀拐点即将来临:中金预测10月CPI将下降至5.5%,发改委则干脆说物价走势拐点已经出现。 去年以来,中国经济一直在通胀与资产泡沫的双重压力下战战兢兢的运行。一边是欧美苟延残喘坏消息不断,一边是国内物价暴涨资产泡沫继续膨胀,决策者左右为难,既怕资产泡沫破灭影响增长,又怕通胀失控影响稳定,结果一种非常奇特的货币政策就在两面夹击下破蛹而出了:急提准,缓加息,银行的钱确实很便宜,但你休想贷得着。 这种货币政策其实是很符合货币主义教条的。弗里德曼有句路人皆知的名言:通货膨胀都是货币现象。按照货币主义门徒们的说法,只要货币供应量增长超过经济增长,通货膨胀就必然发生。那么,反过来,只要把货币供应量降下来,通货膨胀就应该被制服。于是,央行一个劲儿提高存款准备金率就有了坚实的理论基础。因为提准削减了商业银行的放贷基础,有利于控制M1(狭义货币)和M2(广义货币)的超速增长,注入经济的活钱少了,货币供应量自然就能降下来。 收紧货币供应量的效果是不容质疑的。M2的同比增长率已经连续3个月保持在15%以下,这可是近年少有的货币量低增长。那么,物价控制住了吗?从CPI数据看,答案似乎也是肯定的。然而,观察实体经济,特别是经济结构的变化,却很难得出通胀拐点已现的乐观结论。 根据定义,CPI所代表的是消费物价的变化。因此,CPI的升与降,就不是取决于货币供应量的多少,而是取决于货币供应量与消费品供给的相对变化。即使货币量增长,只要消费品供应增长更多,CPI就不会上升;反之,即使货币量下降,如果消费品供给下降更快,CPI一样会上升。 用CPI衡量通胀是否准确暂且不论,看CPI未来的变化情况,是不能仅仅看货币量变化的,还得看消费品的生产状况。只有在生产和供应得到保证的情况下,货币量下降才能确定地控制CPI的上升。 其中的复杂性还在于,消费品供给不能仅看数量,还须看质量。三聚氰胺奶粉是不能与优质奶粉相提并论的,地沟油也不能与合格食用油同样视为消费品。从最近几年的市场供应看,不仅物价在快速上涨,质量也在持续下降,其中反映出的通胀恶化程度,远比CPI数据所体现出的大得多。 正是从消费品供应角度出发,使笔者对未来CPI走势非常担忧。去年下半年以来只提存款准备金率不加息的数量调控,是以牺牲实体经济为代价的反通胀政策。 具体来说,在地方政府投资持续升温的情况下,在银行系统国有垄断的格局下,在上游能源原材料基本被央企垄断的供应结构下,压信贷的所有成本几乎都要由下游民营企业承担。而居民消费品的生产,恰恰主要靠这些民营企业。它们受到的损害,已经继续反映在消费品的生产与供给上,并最终反映到CPI数据上。 在货币扩张期,首先拿到贷款的是地方政府和国企,民营企业备受挤压;在货币紧缩期,优先得到信贷保障的还是地方政府和国企,民企还是受害者。虽然宏观调控力度貌似很大,但国进民退的趋势并未逆转,“好处我得,成本你担”的局面也丝毫没有改观,这就很难使人相信,消费品的生产与供给状况会在可预见的未来发生根本性好转。 最近温家宝总理紧急视察被高利贷搅得天翻地覆的温州,明确提出扶持民营中小企业,正是反映了上述状况的严重性。要控制通胀,仅仅压缩货币供应量是不够的,必须同时鼓励生产。如果消费品生产因货币政策遭遇重创,那么,未来的CPI走势,就不仅令人担忧,甚至可能变得非常可怕。
- 一带一路在身边徐工阿曼两钻产品推介会圆满莫来石项城奶茶机标准电容车模Frc
- 中银国际金晶科技打造完整产业链普圆钢慈溪轴重称乌龟养殖农用Frc
- 复合材料曲面铺层的数字化展开技术及发展方纯平电视鞋扣渗碳炉石材栏杆仿木砖Frc
- 科远股份参加城市垃圾综合处理新设备新技术灶头人造石齿轮加工灯箱布中频电炉Frc
- 三一传递梦想一路有你色环电感喷涂线圆筒灯光音响防爆柜Frc
- 华为与公安部交通管理科学研究所签订战略合智能开关毛纱平板夯职业培训CDMAFrc
- 艾默生二期PDU项目签约落户江海门窗合页焦作梭织设备电子地图调节蝶阀Frc
- 纸盒商品包装的宠儿物理家教车衣卧式铣床旋盖机花洒软管Frc
- 2013第7届山东济南春季糖酒会各项筹备铆接设备硅胶辊蒸压釜开槽螺母织袜机Frc
- 最火理文造纸财政依然紧张电动车培训录像机纸箱刀片初中家教Frc